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    業績略低預期：上半年公司實現營業收入3.42億元，同比增長56.02%；歸屬母公司凈利潤4369萬元，同比增長41.15%；實現基本每股收益0.16元，同比增長32.48%，略低于我們的預期。
    軸承業務快速增長，齒輪與變速箱業務快速復：得益于工程機械及重型汽車，以及出口的恢復，公司軸承業務呈現產銷兩旺的局面。報告期公司軸承業務收入為2.52億元，同比增長46.44%。隨著公司在齒輪與變速箱領域新客戶的開拓，以及下游需求的恢復，齒輪與變速箱業務收入為7560萬元，同比增長120.46%。
    綜合毛利率略有下滑：上半年公司綜合毛利率為28.6%，同比下降1.16個百分點，主要原因有：一是鋼材(4300，-83.00，-1.89%)價格、人工成本的上升以及永安軸承部分產品價格下調；二是由于齒輪及變速箱業務快速恢復，導致收入占比提升了6%，但該類產品毛利率較低，因此拉低了綜合毛利率。
    特種關節軸承項目進展順利：09年公司決定投資2.36億元建設特種關節軸承項目，截止到本報告期，公司已經完成投資4690萬元(其中，約投入2850萬元用于廠房等基礎設施建設，在藍田一廠區建造一座三層廠房，在母公司延安北廠區破土動工新實驗中心的建設工程；此外，投入約1840萬元用于購置部分生產設備、檢測設備和其他輔助設備)，約占總投資的20%，報告期內上述項目已經產生1325萬元利潤。
    看好特種關節軸承項目發展前景：特種關節軸承在航空航天、新能源、軌道交通、鋼屋架結構、重載汽車等領域均有廣泛的應用。特別是隨著我國大飛機項目的不斷推進，相關配套產品將陸續進入供應商資格認證階段，而一直以來公司都與中航工業集團在業務上有著密切的交流，若公司能通過該供應商資格認證，將對公司發展形成長期利好。
    盈利預測與估值：我們維持2010~2012年公司EPS0.38、0.57和0.76元的預測，以及“買入”投資評級。
    風險提示：工程機械、重型汽車等主機市場需求下滑；人民幣升值。