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    在國內中低端軸承行業增速放緩與下游行業不景氣的大背景下，襄陽軸承(000678,股吧)（000678.SZ）第三季度凈利潤虧損487.65萬元，較去年同期虧損13.20%；前三季度合計虧損719.43萬元，較去年同期虧損48.47%。
    與此同時，公司啟動的定向增發，擬募資6.8億元進一步擴大現有產品產能卻催跌了股價，本周襄陽軸承盤中創出4.9元的近期新低。
    6.8億巨資“造新瓶裝舊酒”
    襄陽軸承三季報稱，因原材料價格上漲致產品銷售成本總額增加，報告期內公司營業收入增長12%，但凈利潤卻虧損487.65萬元。
    導致公司業績下滑主要原因是國內中低端軸承市場競爭激烈，散、亂、差局面并無改觀，市場競爭更趨激烈，在競爭中價格戰仍是主要手段。而下游汽車工業在經歷前兩年爆發式增長后，進入相對平穩的發展時期；加之上游原材料成本不斷增加，三方因素疊加導致襄陽軸承“只長骨頭不長肉”。
    在此背景下，國內其他軸承企業紛紛轉型開發高鐵、風電、精密數控機床等高端產品，但襄陽軸承卻準備通過定向增發的方式融資約6.8億元，進一步擴大現有產品商用車圓錐滾子軸承和轎車等速萬向節的生產能力。
    襄陽軸承此前公告稱，擬非公開發行股票1.2億股，發行價格不低于5.72元/股，擬向包括三環集團公司在內的不超過10名的特定對象募資6.864億元，用于三環襄軸工業園一期建設項目。
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    上市13年未分紅
    襄陽軸承上述再融資預案一拋出，股價卻是應聲連續下挫，較預案中的發行價格5.72元累計跌幅超過14%。本月24日，盤中走出的4.91元更創2009年以來的歷史新低。
    “上次募投項目不僅在募投效益上失信于投資者，在募投操作上也有劣跡，恐怕是大家不看好本次再融資的重要原因之一。”武漢一位私募人士這樣分析。
    襄陽軸承曾于2000年融資1.54億元用于建設“雙加”工程“九五”轎車軸承技改項目、汽車空調壓縮機系統軸承技改項目。但截至2011年9月30日，這筆募集資金已全部用完。
    那么募投效益如何呢？筆者查閱公司歷史公告發現，2000年募投項目建成達產后，可完成年銷售收入2.34億元，年利潤總額4000萬元。截止到目前，測算出的累計效益應為6.24億元，但實際累計效益僅1.1億元。
    而在利潤分配方面，筆者查閱公司歷年年報發現，襄陽軸承上市13年以來從未對股東進行過分紅，而近四年來滬深機械行業上市公司平均分紅比例在20%左右。
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